Китай решает все: как мировые цены на уголь подчинились спросу крупнейшего покупателя

На мировом угольном рынке цены находятся на многолетних минимальных уровнях. Одна из основных причин — слабый спрос со стороны Китая, главного мирового потребителя угля. О том, как падение китайского спроса сказывается на поставках из России и других стран, рассказывает аналитик по сырьевым рынкам Metals & Mining Intelligence Елена Солдатова
Падение угольных котировок в I квартале этого года является следствием нескольких наложившихся друг на друга факторов, например слабого спроса со стороны Японии, Южной Кореи и Тайваня и стабильных поставок из Австралии. Но цены на китайском рынке действительно как нельзя лучше отражают мрачную ситуацию, особенно в части энергетического угля: в марте котировка China Import index (CCI), по данным компании Sxcoal, на импортный уголь калорийностью 5500 килокалорий за килограмм (ккал/кг) упала до $82 за тонну на базисе CFR Сhina (то есть на условиях оплаты продавцом доставки товара в порт отгрузки, погрузки и фрахта судна до порта назначения, а также таможенных пошлин в стране отправки) по сравнению с $111 за тонну в аналогичном периоде 2024 года.

Китай — основной импортер российского угля. В 2024 году доля поставок в Китай в объеме российского угольного экспорта, по расчетам MMI, составила 47%. При этом, по таможенным данным Китая, в прошлом году Россия занимала долю в 13% в импорте энергетического угля и 31% — в импорте металлургического (коксующегося и пылеугольного топлива) угля.

В российской угольной отрасли уже в 2024 году наблюдался некоторый рост или стабилизация экспорта и добычи на активах, входящих в структуру крупных угольных холдингов, в то время как на более мелких предприятиях показатели падали. К началу 2025 года несколько небольших угледобывающих компаний объявили о приостановке добычи. В целом по году такая тенденция, вероятно, продолжится, и ограниченный спрос со стороны Китая останется ключевым внешним негативным фактором. На фоне неблагоприятной ситуации в угольной отрасли крупные экспортеры чувствуют себя лучше за счет собственных угольных терминалов, железнодорожных операторов и трейдинговых структур. В целом крупным холдингам также проще противостоять санкциям и высокой конкуренции на азиатском рынке.

Китай и цены на мировом рынке

Китай, как крупнейший импортер, уже давно влияет на мировые цены. Обратная текущей ситуация сложилась в 2021-м: в первой половине года потребление угля в Китае выросло на 11% в годовом исчислении, в то время как добыча увеличилась только на 6%, а импорт упал почти на 20%. Таким образом, общее потребление угля в Китае выросло сильнее, чем внутренняя добыча, что при снижении импорта к концу лета привело к дефициту поставок угля конечным потребителям и общему истощению запасов. Китай пытался спасти ситуацию резким ростом закупок на внешнем рынке, цены на уголь калорийностью 5500 ккал/кг в октябре 2021 года в китайских портах в моменте достигали $250 за тонну по сравнению с $108–155 в первой половине года. Это отразилось и на котировках австралийского энергетического угля, несмотря на то, что в 2021 году в Китае действовал неофициальный запрет на импорт угля из Австралии. Цены на австралийский уголь 6000 ккал/кг выросли с уровня $125 за тонну на базисе FOB (с поставкой на борт судна) Newcastle в июне до $235 в октябре. С тех пор Китай сделал выводы и четко следовал стратегии по обеспечению энергетической безопасности.

В 2024 году Китай продолжал импортировать рекордно высокие объемы угля каждый месяц. Если в начале года рост импорта отчасти компенсировался снижением внутренней добычи, то во втором полугодии закупки планомерно приводили к росту запасов угля как в портах, так и у конечных потребителей. По итогам года, согласно таможенным данным Китая, импорт энергетического угля в страну вырос на 14% в годовом исчислении — до 405 млн т, импорт металлургического угля — на 12%, до 137 млн т. Рекордно высокие запасы в Китае закономерно привели к падению цен на импортный уголь с декабря.

От сложившейся ситуации в Китае страдают не только российские экспортеры, но и практически все основные производители угля. Поставки энергетического угля из Австралии в Китай, согласно китайским таможенным данным, в феврале 2025 года упали на 39% по сравнению с январем, на 48% относительно уровня ноября 2024 года, когда началось снижение котировок, и на 17% в годовом исчислении. Снижение цен на уголь на мировом рынке оказывает влияние и на тех поставщиков, для которых китайский рынок не являлся основным направлением экспорта: производители из Колумбии уже столкнулись с проблемами при реализации продукции в I квартале. В целом поставки из Колумбии в Азию оказались нерентабельными при текущем уровне цен.